UKA市场动态 · 周报
PART.01 本周概览
市场情绪：中性
本周，2026年12月交割的UKA期货整体运行在明显高于此前的价格水平，但周一由英欧碳市场连接预期推动的涨幅随后大部分回吐。
合约周一开于£64.58，周四收于£63.52，较周一开盘价下跌1.64%，全周价格在£63.26–66.75区间内波动。不过，本周平均结算价仍较上周上涨5.3%，达到£65.26，反映出自前一周开始的明显价格重估仍在延续。
周一UKA一度升至£66.75，创下1月下旬以来的最高水平，但随后未能守住突破成果，并在接下来的三个交易日连续回落。
英欧碳市场连接仍是本周最主要的基本面驱动因素。
英国与欧盟确认将于11月20日在布鲁塞尔举行双边峰会，进一步强化了市场对于双方在碳市场连接方面取得更多进展的预期。在这一背景下，UKA相对EUA的折价已由9月底约€19/t收窄至目前约€10/t。
不过，UKA从周一高位回落，也表明短期内相当一部分乐观预期可能已经反映在价格中。因此，市场接下来将更加关注谈判的实质性内容，特别是连接协议的具体时间安排以及实施方式，而不仅仅是双方继续推进谈判这一消息本身。
投资基金持仓则变得更加积极。
最新数据显示，投资基金净多头增加约1M UKA，即4.0%，升至25.73M UKA。此次增加主要来自新增多头仓位，同时也有部分空头回补。
10月12日至16日期间没有安排UKA拍卖，因此，本周后半段价格下跌并不是由一级市场新增供应压力导致的。这意味着，投资者获利了结以及市场重新评估英欧碳市场连接预期，可能是推动价格回落的更重要因素。
PART.02 下周展望
市场展望：中性
尽管本周后半段UKA有所回落，但整体技术结构仍相对稳健。
目前价格已经回落至£63.7附近的10日指数移动平均线（EMA），但仍位于£62.6附近的20日EMA上方。初步支撑位位于£62.50，如果持续跌破这一水平，则价格可能进一步向£60–61区域回落。
上行方面，如果UKA重新站上£65，短期技术面将有所改善，但£66.5–66.8仍是当前主要阻力区域。后续价格在这些关键位置附近的表现，将决定近期回落究竟只是上涨后的盘整，还是更深度调整的开始。
天气因素预计将向市场释放较为复杂的信号。
英国气象局预测显示，未来一段时间英国初期将在高压影响下保持相对稳定的天气，气温整体接近季节正常水平。这可能限制风力发电，并在短期内增加对天然气发电的依赖。
不过，随着一周推进，天气预计将逐渐变得更加不稳定、风力增强，并可能出现阶段性偏暖天气。这将提高可再生能源发电量，并减少对火力发电的需求。
因此，天气对UKA需求的整体影响预计相对有限，实际风电出力以及天然气发电水平仍将是更值得关注的变量。
政策进展以及UKA与EUA之间的相对价格变化，预计仍将是下周市场的主要驱动因素。
目前UKA相对EUA的折价已经收窄至约€10/t，如果双方希望在11月20日峰会前继续推动价格趋同，就需要出现更具实质性的英欧碳市场连接进展。反之，如果谈判出现延迟，或者最终实施时间较长，UKA与EUA之间的价差可能再次扩大。
英国ETS管理机构最新发布的成本控制机制（Cost Containment Mechanism，CCM）信息也显示，短期内触发市场干预的可能性较低。目前最早可能触发CCM的时间已经推迟至2027年4月，而且触发门槛仍远高于当前UKA价格。
一级市场供应将在10月21日恢复，届时计划拍卖2.0745M UKA。
总体来看，英欧碳市场连接预期仍对UKA形成支撑，但与此同时，一级市场供应重新回归、UKA与EUA价差已经明显收窄，以及近期上涨动能有所减弱，都会对市场形成一定制约。因此，下周UKA市场展望仍维持中性。
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高经理 · 碳交易与绿色燃料
- 欧洲能源交易所（EEX）交易员
- 英国标准协会（BSI）温室气体从业者
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