UKA市场动态 · 周报
PART.01 本周概览
市场情绪：偏多
本周，2026年12月交割的UKA期货延续上涨走势。合约周一开于£60.62，周四收于£64.30，全周上涨6.07%；相比之下，上一可比周期涨幅为4.35%。
本周初UKA一度面临一定卖压，价格最低跌至£59.13，但随后买盘重新进入市场。周三，有报道称英国与欧盟已经就双方碳排放交易体系连接达成协议，市场随即明显走强。交易者开始进一步计入两个碳市场未来实现连接的可能性，推动UKA快速上涨。
买盘延续至周四，UKA最高升至£64.42，创下近8个月新高。目前UKA与EUA之间的价差约为-€11.53/tCO₂，较9月底约-€19/tCO₂明显收窄，反映出市场对未来UKA与EUA价格逐步趋同的预期不断增强。
有关英欧碳市场连接取得进展的消息，是本周推动市场情绪的主要因素。不过，协议具体何时落地以及如何实施，目前仍存在一定不确定性。
据媒体报道，相关谈判已经结束，正式消息可能会在11月举行的英欧双边峰会上公布。但英欧之间更广泛的谈判仍未完全解决，因此市场仍在关注碳市场连接能否独立于其他协议推进。
与此同时，英国反对党保守党再次表示，如果未来执政，将废除UK ETS，理由是碳定价增加了电力成本，并影响英国工业竞争力。
这一提议目前不会对现行UK ETS产生直接影响，但反映出英国碳市场在更长期政策方向上仍存在一定政治不确定性。相比之下，现任政府推动与欧洲碳市场加强连接的立场，仍对当前UKA市场情绪形成支撑。
最新一期数据显示，投资基金减少了UKA净多头敞口，不过整体持仓仍然偏多。
ICE数据显示，截至10月2日当周，投资基金净多头减少3.82%，即约0.98M UKA，降至24.73M UKA。多头和空头仓位同时减少，说明基金主要是在整体降低市场敞口，而不是建立新的明显看空仓位。
不过，需要注意的是，这组数据早于10月5日至8日期间UKA的大幅上涨。因此，目前尚不确定近期价格走强以及英欧碳市场连接预期改善之后，基金是否已经重新增加看涨仓位。
PART.02 下周展望
市场展望：偏多
从技术面来看，随着周四UKA进一步上涨，£65成为当前最近的关键阻力位。如果价格能够持续突破这一水平，则有望进一步向£67.50方向运行；下行方面，£60仍是需要重点关注的支撑区域。
供应方面，下周10月12日至16日期间没有安排UKA拍卖，在一定程度上减少了一级市场供应压力。此前10月7日的UKA拍卖共投放2.17M UKA，成交价较当时现货市场价格高出£0.55，显示拍卖需求表现较为强劲。
天气方面，英国未来一段时间预计整体气温较为温和，同时天气较不稳定，部分时段风力可能增强。这可能降低取暖相关能源需求，并通过增加风力发电减少天然气发电需求。不过，其对UKA实际需求的影响仍取决于实际风电出力以及火电机组的运行情况。
因此，未来一周UKA走势预计仍将更多受到英欧碳市场连接相关进展影响，而不是天气和能源基本面因素。
短期来看，市场最重要的催化因素仍将是英欧碳市场连接的进一步进展。此前已有报道称相关谈判已经结束，并可能在11月峰会上正式公布消息。
目前UKA相对EUA仍折价约€11.53/tCO₂，说明尽管过去几周价差已经明显收窄，但两个市场之间仍存在一定价格差距。如果连接协议得到进一步确认，UKA与EUA价格仍可能继续向彼此靠拢。
不过，近期部分乐观预期可能已经提前反映在价格中。此外，英国与欧盟此前一直将碳市场连接视为更广泛谈判方案的一部分，因此其他议题如果迟迟无法解决，也可能推迟正式消息的公布。
考虑到UKA已经连续数周明显上涨，如果后续政策进展不及市场预期，部分投资者可能选择获利了结，从而使市场再次出现较大波动。
尽管近期UKA价格明显改善，但长期政治不确定性仍可能限制市场信心。
英国反对党保守党再次承诺，如果未来执政，将废除UK ETS；这一立场与现任政府推动英国碳市场进一步融入欧洲市场的方向明显不同，也反映出英国未来国内碳定价政策存在不同政治路线。
虽然反对党的相关提议不会改变当前UK ETS的履约义务或配额供应，但仍增加了市场对制度长期政策框架的不确定性。
与此同时，下一场UKA拍卖计划于10月21日举行，这也将成为观察近期价格上涨之后一级市场需求的重要指标。
在目前没有新的监管变化正式确认的情况下，UKA市场情绪预计仍将主要受到英欧碳市场连接谈判进展、投资基金持仓变化，以及近期涨势能否持续等因素影响。
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高经理 · 碳交易与绿色燃料
- 欧洲能源交易所（EEX）交易员
- 英国标准协会（BSI）温室气体从业者
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