UKA市场动态 · 周报
PART.01 本周概览
市场情绪：中性
本周，2026年12月交割的UKA期货连续第五周处于盘整状态，价格整体仍维持在熟悉的£58–60区间内运行。
合约周初开于£59.39，周末收于£59.49，全周基本持平。期间价格一度升至£60.26，但未能站稳£60上方；另一方面，当价格回落至£58.46附近时也出现买盘承接。
整体来看，UKA目前表现较为稳定，但市场仍缺乏足够明确的方向性信心，尚未形成突破现有区间的条件。
本周UKA走势很大程度上继续受到欧洲碳市场及能源市场整体变化的带动。目前UKA与EUA的价格相关性仍高达79%，意味着UKA的方向仍较大程度跟随EUA，而不是完全由英国市场自身的基本面决定。
周初，天然气和电力价格走强，为UKA提供了一定支撑。霍尔木兹海峡相关地缘政治担忧推高了能源市场风险情绪，也带动了欧洲碳市场整体走强。
不过，UKA上涨势头随后逐渐减弱，主要原因在于英国国内电力行业的配额需求信号仍不足以支撑价格持续站上£60。换句话说，外围能源市场虽然带来了上涨动力，但英国本土需求并未形成足够强的接力。
从基本面来看，目前UKA市场仍然受到多空因素共同影响。
一方面，市场对未来UK ETS与EU ETS实现连接（linkage）的预期仍在为UKA提供中期支撑。市场普遍认为，如果两个碳市场最终实现连接，UKA相对EUA的折价有望随着时间推移逐步收窄。
另一方面，英国政府决定推迟将废弃物焚烧纳入UK ETS，削弱了未来配额需求增长的预期，也降低了市场原本预计从2028年开始出现的供需缺口。
投资基金的态度同样偏谨慎，但尚不能称为明显看涨。截至8月28日当周，投资基金净多头增加1.23M UKA，即5.14%，至25.14M UKA，主要来自新增多头仓位。
净多头增加通常意味着资金对后市的态度有所改善，不过，目前基金增仓力度仍不足以推动市场明显向上突破。总体而言，本周UKA仍呈现较为平衡的格局：价格回落时有买盘支撑，但上涨时也持续受到压制。
PART.02 下周展望
市场展望：中性
短期来看，UKA预计仍将维持区间震荡，£59.40附近可以视为Dec-26 UKA当前的重要中枢参考位。只要价格继续围绕这一水平运行，市场整体仍可能保持中性，并主要受到技术面因素影响。
上行方面，首个关键阻力位位于£60.60。只有价格明确突破这一水平，才可能意味着持续五周的盘整阶段开始结束，并进一步打开向£61.20以及£62.15运行的空间。
下一场UKA拍卖将成为近期市场的重要检验。拍卖定于9月9日举行，计划投放2.173M UKA。如果拍卖需求表现强劲，将有助于验证近期投资基金增加多头仓位的合理性；反之，如果拍卖表现偏弱，则可能进一步说明UKA目前仍过度依赖EUA上涨来获得支撑。
下行方面，£57.68是当前首个重要支撑位。
不过，只要EUA没有出现明显下跌，或者UKA拍卖需求没有显著转弱，价格如果回落至£58高位附近，仍可能吸引一定买盘。
与此同时，英欧碳市场未来连接这一长期主题仍在为UKA提供支撑，因此至少从目前来看，市场尚不具备出现更深度看跌突破的明显条件。
展望下周，UKA预计仍将主要受到政策消息、EUA走势以及英国短期电力市场变化的影响。
高于季节平均水平的气温预报可能在一定程度上推高电力需求，从而对UKA形成支撑。但另一方面，可再生能源发电保持较强，以及哈特尔浦1号核反应堆（Hartlepool 1）恢复运行，可能减少化石燃料发电需求，从而限制电力行业短期对UKA的需求。
总体而言，在政策面没有新的重大进展、拍卖需求尚待验证的情况下，UKA短期仍更可能维持区间震荡，而不是迅速形成新的单边趋势。
EUA/UKA采购｜FuelEU Pooling履约
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