UKA市场动态 · 周报
PART.01 本周概览
市场情绪：中性
本周，2026年12月交割的UKA期货开局较强，但涨势很快消退，使得全周整体基调转向偏谨慎。
合约周初开于£59.44，一度升至£61.45的周内高点，但随后迅速回落，并于周四收于£59.00，周跌幅约0.7%。这表明，虽然UKA一度突破£60，但市场未能守住前期涨幅。
从价格表现来看，周初买盘主要受到EUA走强以及英欧碳市场连接（linkage）预期的提振，但随着一周交易推进，市场信心逐渐减弱。
周一是本周表现最强的交易日，UKA从£58.73快速上涨，并于£60.58结算，基本跟随EUA同步走强。不过，UKA与EUA之间的价差约为-€13.6，即按欧元口径计算，UKA价格仍比EUA低约€13.6，显示UKA相对EUA仍存在较大折价。
在没有新的英欧碳市场连接进展的情况下，这一较大价差反映出UKA市场流动性相对偏弱、英国国内政策推动力有限，以及UKA价格目前仍较大程度受到EUA走势影响。
从周二开始，UKA上涨动能逐渐减弱，价格未能进一步站稳£61附近。周三偏弱的UKA现货拍卖又给市场带来一定压力。本次拍卖成交价为£58.53，较当时的理论现货价格低约£0.24，并一度推动Dec-26 UKA期货回落至£59.00。
拍卖价格低于同期市场价格，一定程度上反映出一级市场需求偏弱。这里的“一级市场”主要指UK ETS官方拍卖市场，因此本次拍卖结果说明，实际购买需求暂时不足以支撑周初较强的上涨行情。
投资基金持仓和UKA-EUA价差信号同样显示市场态度偏谨慎。交易商持仓报告（CoT）显示，投资基金对UKA的信心略有减弱，但尚未出现明显转向看空的迹象。
截至8月21日当周，投资基金净多头减少约0.22M UKA，即0.91%，降至23.91M UKA。其中，多头仓位由25.56M降至25.41M UKA，空头仓位则由1.44M增至1.50M UKA。
“净多头”可以简单理解为基金多头仓位减去空头仓位后的净值。此次净多头小幅下降，意味着部分投资者减少了看涨敞口，同时增加了一定的下跌保护。
不过，目前基金整体仍保持较高的净多头仓位，因此这一变化还不足以说明市场已经明显转向看空，但也没有显示出新的大规模投机性买盘在推动周初的上涨。
PART.02 下周展望
市场展望：中性
短期来看，UKA预计仍将维持区间震荡，并继续较容易受到政策消息影响。目前UKA价格更多受到英欧碳市场连接预期以及EUA走势外溢影响，而非英国国内基本面的强力驱动。
有报道称，英国与欧盟可能于11月举行峰会，这使市场对UK ETS与EU ETS未来逐步趋同的中期预期继续存在。不过，目前尚未公布正式峰会日期，因此短期内交易者可能不会急于进一步推高UKA价格。
在英欧碳市场连接时间表得到更明确确认之前，UKA可能继续围绕相关政治及政策消息波动，而较难形成持续性的单边走势。
从技术面来看，Dec-26 UKA需要重新站上£61附近，才能恢复更明显的上涨动能。如果能够持续突破这一水平，市场情绪可能有所改善，并进一步向£62.45、随后£63.44方向运行。
反之，如果UKA仍无法守住£60上方，市场大概率继续维持区间震荡。
下行方面，£57.68是目前首个关键支撑位。“支撑位”通常是指价格下跌过程中可能出现较强买盘，从而减缓跌势的价格区域。如果这一水平被有效跌破，短期技术结构将进一步转弱，并可能向更低的支撑区域运行。
从基本面来看，目前影响UKA的因素仍然喜忧参半。英欧碳市场连接依然是最主要的潜在利多因素。如果双方最终达成连接协议，长期来看UKA价格有望逐步向EUA靠拢。
不过，英国推迟将废弃物焚烧纳入UK ETS，也意味着原本市场预计将在2028年出现的一部分新增配额需求相应推迟，这可能使近期市场情绪继续保持谨慎。
总体来看，英欧碳市场未来价格趋同的预期仍可能在UKA价格下跌时提供一定支撑，但如果政策信号没有进一步改善、UKA拍卖需求未明显增强，或EUA未重新走强，UKA的上行空间预计仍将受到一定限制。
EUA/UKA采购｜FuelEU Pooling履约
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