EUA市场动态 · 周报
PART.01 本周简要回顾
市场情绪：中性
本周，2026年12月交割的EUA期货整体价格水平较前一周有所抬升，但在周初测试数月高点后，上涨动能逐渐减弱。
合约周初开于87.20欧元/吨，周四收于85.84欧元/吨，较周一开盘价下跌1.6%，周内交易区间为85.37–88.82欧元/吨。不过，本周平均结算价仍环比上涨2.5%，至87.34欧元/吨。
周一，价格一度触及88.82欧元/吨，创下1月中旬以来的最高水平，但随后未能维持突破走势，并跌破86.05–86.33欧元/吨附近的短期均线区域。
相对强弱指标（RSI）回落至48附近，表明上涨动能减弱，市场重新回到中性状态。
从基本面来看，本周市场支撑因素发生变化。周初能源市场表现较强，但随后天然气和电力价格走弱，对EUA形成压力。
较冷的天气预报及风电出力预期下降，曾在周一推动EUA价格上涨。但随后天气预期转向温和，降低了市场对火电发电需求的预期。同时，工业活动和宏观经济信号偏弱，也进一步压制价格。
在10月12日举行的欧盟环境理事会讨论中，欧盟委员会重申无意降低欧盟气候目标，但倾向于采取更加注重投资和成本效益的减排路径，包括通过国际碳信用、碳移除以及过渡期免费配额安排提供灵活性。
不过，各成员国围绕2030年后的线性减排系数（LRF）、免费配额分配条件、废弃物处理行业纳入EUETS以及改革推进速度等问题仍存在分歧。与此同时，能源密集型行业也呼吁保留更多不附加条件的免费配额。
总体来看，本轮讨论并未带来新的EUA供应收紧措施，政策重点仍集中在产业竞争力、实施灵活性以及控制转型经济成本等方面。
持仓方面，投资基金的看多倾向有所增强。
基金多头仓位增加7.8%至6699万份EUA，空头仓位则基本保持在3154万份EUA不变。受此影响，净多头仓位增长15.5%，至3545万份EUA。
值得注意的是，净多头仓位的增长几乎全部来自新增多头，而非空头回补。这说明基金在本周初表现出更强的看多信心。
然而，随着价格未能站稳88.5–88.8欧元/吨区域，加之能源市场支撑减弱，后半周价格走势与持仓变化出现背离。
基金持仓趋于积极，但价格在周后段回落，表明市场整体持仓结构仍偏多。不过，投资者可能需要新的基本面或政策催化因素，才会进一步增加看多敞口。
PART.02 下周展望
市场前景：中性
从技术走势来看，EUA在88.82欧元/吨附近受阻，并随后跌破短期移动平均线，使短期技术前景有所转弱。
下方初步支撑位分别在85欧元/吨和84欧元/吨附近，上方87.5欧元/吨和88.8欧元/吨则是价格反弹需要突破的关键阻力位。
如果价格持续跌破84欧元/吨，将削弱此前形成的整体反弹结构，并使82.50欧元/吨区域重新成为市场关注的目标。
上行方面，EUA需要首先重新站上87.5欧元/吨，才有望再次测试88.8欧元/吨阻力区域。
目前，RSI已回归中性附近，但尚未进入超卖区域。这表明市场当前更像是处于调整阶段，而非已经出现下跌动能耗尽的信号。
尽管投资基金持仓结构更加积极，但周一上涨行情未能持续，说明仅依靠投机性买盘，可能不足以推动EUA进一步反弹。
短期价格方向可能取决于能源市场能否在后半周回落后企稳，以及买方是否继续守住关键支撑区域。
一级市场供应减少可能带来一定支撑。下周EUA计划拍卖量约为992万份，低于本周的1187万份，降幅约16.4%。
不过，拍卖量下降能够在多大程度上支撑价格，仍取决于实际市场需求。相比之下，MSR改革进展及欧洲能源市场基本面变化，预计仍将是更重要的价格方向驱动因素。
下周，政策风险预计将成为市场关注的主要焦点。
欧盟共同立法机构计划于10月20日举行会议，争取就市场稳定储备（MSR）配额注销机制的调整达成一致。目前，欧盟委员会、欧洲议会和欧盟理事会对于应保留多少配额、而非将其永久注销的问题仍存在分歧。
与此同时，波兰支持建立更具响应性的《EUETS指令》第29a条机制，以便在价格大幅上涨期间更容易释放配额。欧盟领导人也呼吁加快MSR改革，以缓解市场过度波动。
12月欧盟理事会形成改革一般立场，仍是下一项重要政策节点。此外，11月20日的欧盟—英国峰会也可能成为影响市场预期的消息催化因素。
总体来看，如何在更严格的气候目标与更灵活的配额供应安排之间取得平衡，仍将是影响EUA后续走势的核心因素。
----
EUA/UKA采购｜FuelEU Pooling履约 · 欢迎咨询德炜海事
高经理 · 碳交易与绿色燃料
- 欧洲能源交易所(EEX)交易员
- 英国标准协会(BSI)温室气体从业者
关于德炜海事
德炜海事科技有限公司成立于2016年，是德炜集团旗下专注绿色航运与海事咨询服务的专业团队。集团母公司德炜国际有限公司创立于1993年，深耕全球海事行业三十余年。
德炜海事聚焦航运企业低碳转型核心需求，提供包括 EU ETS（EUA）、UK ETS（UKA）与FuelEU合规咨询、航运绿氢项目支持、工业无人机解决方案、双燃料船舶FGSS/CHS技术服务、缸套直径测量仪（CLDM）供应与技术支持、以及国产船用设备出口解决方案等。依托覆盖亚洲、中东、欧洲的全球网络资源，德炜海事致力于提供可靠、卓越、可持续发展的解决方案，助力航运企业应对监管变化，把握绿色航运新机遇。
邮箱：madelena.ko@tecwayintl.com