EUA市场动态 · 周报
PART.01 本周简要回顾
市场情绪：偏多
本周，2026年12月交割的EUA期货表现强劲。合约周初开于84.20欧元/吨，周四收于85.82欧元/吨，期间上涨1.92%。
价格一度触及86.40欧元/吨的七周高点，显示买方仍然活跃，市场也继续摆脱8月下旬较为防御的状态。
从技术走势来看，合约价格保持在20日EMA附近的83.94欧元/吨上方，对市场形成技术支撑。同时，RSI升至65.65，说明上涨动能有所改善。不过，市场目前也正接近相对偏高、较容易出现调整的区域。
本周主要驱动因素，是碳价与整体能源市场之间的联动明显增强。
EUA与欧洲天然气价格的相关性已升至91%，为去年9月以来最高水平；同时，EUA与布伦特原油的相关性也高达89%，为今年1月中旬以来最高水平。
这表明，当前碳价正受到天然气、电力、煤炭和原油价格上涨的共同推动。包括俄罗斯天然气基础设施相关担忧以及更广泛的中东紧张局势在内的地缘政治风险，使能源市场保持强势。
管理基金持仓方面，多头仓位增加3%至58.16Mt，空头仓位基本持平于24.20Mt。
受此影响，净多头仓位增加5%至33.96Mt，多空比由2.34小幅升至2.40。
这说明基金正在谨慎增加部分风险敞口。从基本面来看，9月30日履约清缴截止日前的履约买盘，也继续为本轮上涨提供支撑。
PART.02 下周展望
市场前景：偏多
短期来看，市场前景仍偏积极，但价格已经进入更敏感的区域。
2026年12月交割的EUA期货目前接近首个阻力区间，其中86.84欧元/吨是需要重点关注的关键位置。
如果价格能够有效突破该水平，可能进一步打开通往88欧元/吨、随后89欧元/吨的上行空间。
下方方面，84欧元/吨是首个重要支撑位。只要价格维持在20日EMA和84欧元/吨出头区域上方，短期趋势预计仍将保持偏多。
随着市场逐步接近EU ETS改革谈判，政策风险预计将变得更加重要。
Peter Liese的报告草案似乎为工业部门提供了更多缓冲空间，相关提议包括：2030年代更慢的减排路径、更具响应性的MSR、逐步引入免费配额分配条件，以及放慢CBAM行业免费配额退出节奏。
与此同时，欧洲议会环境委员会（ENVI）提出保留MSR配额注销机制，并提高注销阈值，这对长期市场纪律形成一定支撑。
能源基本面预计仍将是短期内影响EUA走势的主要因素。
EUA与天然气及布伦特原油之间的高度相关性表明，当前碳价更像是整体能源市场的一部分，而不是单独由履约需求主导的市场。
如果天然气和电力价格因地缘政治风险、俄罗斯供应担忧或中东紧张局势而继续保持强势，公用事业企业可能增加对火电发电的套期保值，从而继续支撑EUA价格。
整体来看，市场可能维持偏强状态，但若要开启下一阶段上涨，仍需要能源价格继续提供支撑，同时也需要市场相信政策调整不会削弱碳价信号。
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