EUA市场动态 · 周报
PART.01 上周简要回顾
市场情绪：偏多
上周，2026年12月交割的EUA期货整体表现偏强。合约周初开于82.78欧元/吨，周四收于83.53欧元/吨，期间上涨约0.9%。
价格在81.80–82.00欧元/吨区域多次吸引买盘入场，显示逢低买入力量仍然活跃。随后，价格进一步上涨，并在周五触及84.88欧元/吨高点，创下该合约约8个月以来的最高水平。
整体来看，上周价格走势显示，市场已逐步摆脱此前较为防御的状态。随着买方持续在回调时入场，市场情绪有所改善。
从基本面来看，最主要的支撑仍来自欧洲能源市场以及实物供应趋紧，不过当前信号并非完全单边偏多。
上周，受中东供应担忧再度升温影响，欧洲TTF天然气价格突破75欧元/MWh。同时，欧盟天然气库存仅约65–66%，为过去约15年来同期最低水平。
上周市场并未过多关注交易员持仓报告，而是更多聚焦于9月底履约清缴截止日前的买盘需求。
从数据本身看，交易员持仓报告释放的信号并不如价格走势那样偏多。基金净多头仓位由3640万份EUA大幅降至3245万份EUA，周降幅约11%；多空比也由2.61降至2.34。
更重要的是，目前净多头仓位已降至4月以来最低水平。
PART.02 本周展望
市场前景：偏多
随着市场逐步接近9月履约清缴截止日，履约需求可能成为支撑EUA价格的重要因素。
履约主体为满足年度义务而产生的买盘，可能帮助吸收拍卖供应，并为价格下方提供更坚实支撑。如果这部分需求继续增强，同时能源价格维持强势，而投机资金仓位已经较轻，EUA可能面临进一步上行压力。
本周，市场倾向更接近"谨慎偏多"，而非强烈看多。
从技术走势来看，2026年12月交割的EUA期货仍维持在第一支撑位81.21欧元/吨上方，该位置目前是首个重要支撑位。
上周五价格上探84.88欧元/吨，已显示买方愿意测试上方阻力位。上行方面，85欧元/吨是首个主要阻力位。如果价格能够有效突破该水平，将有助于改善上涨动能，并打开向86欧元/吨、随后87欧元/吨上行的空间。
随着市场进入秋季，政策风险可能成为EUA波动的下一个主要来源。
交易员目前正关注EU ETS改革讨论的下一阶段，其中欧洲议会环境委员会（ENVI）会议预计将于10月1日和10月12日举行。
从价格影响来看，政策讨论仍具有双向性：一方面，免费配额趋严和履约需求增强可能支撑EUA需求；另一方面，2030年后总量上限规则趋软、国际碳信用使用、MSR调整以及额外配额供应，都可能削弱长期配额稀缺性预期。
由于欧洲议会相关文件仍处于准备阶段，未来几周，EUA可能会对来自布鲁塞尔的政策表态变得更加敏感。
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