2026.07.03
PART .01 本周简要回顾
市场情绪：中性
本周，2026年12月交割的EUA期货小幅走弱。6月29日当周，平均结算价降至79.48欧元/吨，较前一周的80.78欧元/吨下降1.61%。
该合约周初开于80.19欧元/吨，周四收于79.45欧元/吨。受周一政策消息引发的抛售影响，市场在本周大部分时间内都运行在80.00欧元/吨下方。
从价格走势来看，市场已经失去6月下旬较强的上行动能，目前正在较窄区间内整理。
本周市场基调偏弱的主要原因，是即将公布的EU ETS改革方案引发了政策相关卖压。
有关欧洲人民党草案立场的报道在周一触发了明显抛售，市场对其中可能削弱2030年后配额稀缺性的提议作出反应。
相关提议包括：
- 在特殊情况下可能向电力生产商提供免费配额；
- 2030年后放慢线性减排系数（Linear Reduction Factor, LRF）的下降速度；
- 限制投机性主体参与一级市场拍卖；
- 在每个交易阶段结束时，使非履约实体持有的配额可能到期失效。
随后市场有所企稳，但未能有力重新站上80.00欧元/吨，说明7月即将公布的改革方案正在对价格上行空间形成压制。
拍卖和持仓信号表现不一，但整体略偏空。
拍卖需求偏弱进一步强化了市场偏软的基调，尽管REPowerEU相关拍卖量减少仍为供应端提供一定支撑。
截至6月26日当周的ICE EUA交易员持仓数据显示，投资基金净多头增加3.33Mt，增幅5.65%，至62.22Mt；与此同时，整体报告持仓小幅下降1.24Mt，降幅0.09%，至1305.01Mt。
这说明，在整体市场持仓大致稳定的情况下，基金进一步增加了看多敞口。但当政策消息转向偏空时，这也使价格更容易受到冲击。
PART .02 下周展望
市场前景：中性
展望下周，2026年12月交割的EUA期货可能继续维持区间震荡，并对消息面保持敏感。市场关注重点正越来越多地转向7月EU ETS改革方案。
78欧元/吨支撑区域仍然重要；上方方面，市场需要重新站上并守住80.00欧元/吨，基调才可能改善。进一步阻力位在82欧元/吨附近。
政策风险预计仍将是EUA市场的核心关注点。
7月EU ETS评估可能涉及多项内容，包括市场稳定储备（MSR）调整、线性减排系数（LRF）、免费配额规则、电力行业可能的缓冲措施、投机交易限制，以及非履约买方的角色等。
近期一篇行业评论也强化了政策风险主题。该评论认为，EU ETS改革应更加重视能源可负担性和工业竞争力。行业方面呼吁设计更灵活的ETS机制，包括改革MSR、引入动态TNAC指标、降低LRF，以及在部分电力行业缓解碳成本压力。
目前，EU ETS评估发布时间已略有推迟，欧盟委员会将预期发布日期从7月15日推迟至7月17日。两天的延期并未改变整体政策风险，但会使市场不确定性持续更久。
拍卖供应同样仍是重要变量。
近期拍卖成交结果偏弱，因此市场将密切关注接下来的拍卖表现。
7月2日的拍卖日历更新也值得关注。根据MSR计算结果，2026年9月至2027年8月期间，将有1.9049亿份配额被转入市场稳定储备。
EEX将在7月31日前发布修订后的2026年拍卖日历以及新的2027年拍卖日历，涵盖固定设施、海运和航空配额。这将帮助交易员判断未来市场供应的规模和投放时间。
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高经理 — 碳交易与绿色燃料，欧洲能源交易所（EEX）交易员，英国标准协会（BSI）温室气体从业者。
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