2026.06.26
EUA市场动态周报
PART .01 本周简要回顾
市场情绪：中性
本周，EUA整体基本持平。2026年12月交割的EUA期货周一开于80.50欧元/吨，周四收于80.56欧元/吨，周涨幅仅0.07%。本周走势显示，市场更多是在消化上周3.77%的涨幅，而非继续大幅上行。
受期权相关买盘推动，价格周初一度走强，周一触及81.92欧元/吨，周二进一步升至82.28欧元/吨的周内高点。但由于合约未能站稳82.00欧元/吨上方，涨势随后减弱。到周四，在能源市场走弱、获利了结以及政策相关卖压影响下，价格回落至80欧元/吨出头区域。
一级市场供应较前一周略有增加。本周EUA拍卖总量增至1121万份，较6月15日当周的1060万份增加62万份，增幅5.83%。
拍卖结果表现不一：周一拍卖成交价较二级市场溢价0.11欧元，支撑了周初反弹；而周二折价0.02欧元、周三折价0.11欧元，则削弱了上涨动能；周四拍卖成交价小幅溢价0.03欧元，短暂帮助价格企稳回升。
周初市场走强也受到持仓因素支撑。周三公布的投资基金持仓数据显示，截至6月19日当周，投资基金净多头仓位增加13.92Mt，增幅30.94%，至58.79Mt。其中，多头持仓增加10.74Mt至76.37Mt，空头持仓减少3.18Mt至17.48Mt。这表明，在本周期权驱动的波动之前，投机性看多敞口明显增加。
不过，由于价格未能有效突破82.00欧元/吨，市场随后更容易受到获利了结影响。尤其是在有报道称欧盟委员会可能考虑放松MSR相关参数、放慢配额退出流通的速度，并允许2039年后继续发放配额后，市场承压更为明显。
PART .02 下周展望
市场前景：中性
展望下周，市场整体格局大致平衡。尽管能源价格走弱，并且出现了可能偏空的政策消息，EUA仍然维持在接近80.00欧元/吨的水平，说明其交易区间较6月初已有所抬升。
不过，价格未能站稳82.00欧元/吨上方，也表明市场若要再次上行，可能仍需要新的催化因素。80欧元/吨区域仍是关键支撑位，82.24欧元/吨则是首先需要关注的阻力区域。若价格明确突破该区间，可能重新恢复上行动能；若跌破80.00欧元/吨，则意味着6月下旬以来的突破走势可能失去力度。
下周拍卖供应将有所下降。如果二级市场需求保持稳定，这将对市场形成一定支撑。下周计划拍卖总量约为945万份EUA，较6月22日当周减少176万份，降幅15.70%。拍卖日程包括周一、周二和周四各约282万份EUA的欧盟拍卖；周三无波兰拍卖；周五则为常规德国拍卖，供应100万份EUA。较低的供应背景可能有助于抵消近期能源价格走弱带来的部分压力。但在本周拍卖结果表现不一之后，后续拍卖成交水平仍将是市场关注重点。
在欧盟委员会7月ETS评估之前，政策风险预计仍将是市场关注焦点。有报道称，欧盟可能考虑动态调整MSR参数、从2028年起降低MSR吸收比例、调整TNAC计算公式、从2031年起放慢总量上限收缩路径、延长免费配额安排，并允许2039年后继续发放配额。如果市场将这些措施解读为削弱长期稀缺性，价格上行空间可能受到限制。
与此同时，REPowerEU相关拍卖供应下降，以及剩余创新基金配额销售可能在7月9日前后结束，也可能使短期供应格局更具支撑性。
目前来看，EUA可能继续在一个较高但并不稳定的区间内，对消息面作出反应。拍卖结果、天气驱动的电力需求，以及政策信号，预计将继续主导市场方向。