2026.06.19
EUA市场动态周报
PART .01 本周简要回顾
市场情绪：偏多
本周，EUA市场表现较为强劲。2026年12月交割的EUA期货在大部分时间维持于80欧元/吨附近，较前一周明显改善。
周一至周四，该合约平均结算价为79.92欧元/吨，较前一周的76.94欧元/吨上涨2.98欧元，涨幅3.9%。
周一市场基调较为积极。价格自早盘低点大幅反弹，主要受到美伊和平备忘录相关消息以及能源价格快速回落的推动。此后几个交易日的方向性并不明显，但市场整体仍获得较强支撑，价格每次回落至79欧元/吨上方区域时，均有买盘入场。
截至周四，2026年12月合约结算价为80.01欧元/吨，表明市场仍稳定运行在80欧元/吨附近。不过，价格在80.50–81.00欧元/吨阻力区域上方，仍未能形成明显的持续上涨动能。
一级市场供应量下降，也对价格形成了一定支撑。
周一至周四，EUA拍卖总量为960万份，较前一周的1098万份减少138万份，降幅12.6%，主要原因是周三未举行波兰拍卖。
拍卖结果本身并不算强劲，CAP3拍卖成交价仍低于二级市场价格。不过，折价幅度由周一的0.36欧元逐步收窄至周二的0.15欧元和周四的0.10欧元；投标覆盖率也从1.32升至1.34，随后进一步升至1.43。
周一拍卖原本可能对市场形成压力，但从实际表现来看，价格下跌反而吸引了买盘，之后几场拍卖也未对市场产生持续影响。
持仓数据并未释放明显的利多信号。投资基金EUA净多头仓位减少430万份，降幅8.7%，至4490万份。其中，多头持仓降至6553万份，空头持仓升至2066万份。不过，市场较为平稳地消化了这一变化。
本周价格上涨的主要驱动因素，是市场预期履约需求可能增强。
欧盟委员会更新免费配额基准的提案遭到能源密集型行业的强烈反对。相关行业组织认为，新方法未能充分反映工业电气化在实际运行中的成本，可能导致制造企业获得的免费碳配额少于其实际需要。
简单来说，如果钢铁、水泥、化工和炼油等行业获得的免费配额减少，相关企业可能需要从市场购买更多EUA，以覆盖其排放量。这将增加短期市场需求，并对EUA价格形成支撑。
PART .02 下周展望
市场前景：偏多
展望下周，市场整体基础仍较为积极，但若要形成明确的向上突破，仍需要新的催化因素。
在投资基金减少净多头仓位、拍卖成交结果偏弱，以及盘中多次出现卖压的情况下，EUA价格仍能守住79–80欧元/吨区域，说明市场下方仍存在较强的逢低买入需求。
与此同时，价格未能持续向81欧元/吨附近推进，也表明在更明确的政策信号出现之前，交易员不愿在高位追涨。
若价格收盘突破80.89欧元/吨，下一目标可能重新指向81.94欧元/吨，之后是82.49欧元/吨。若价格跌破78欧元/吨，则当前上行趋势可能受到影响。现阶段，市场走势总体呈现横盘偏强特征。
下周拍卖供应将有所增加。如果二级市场需求仍然偏谨慎，新增供应可能对价格上行空间形成一定限制。
周一至周四，计划拍卖总量将增至1098万份EUA，较本周增加138万份，增幅14.4%。除常规欧盟拍卖外，周三的波兰拍卖也将恢复。
新增供应本身不足以决定市场方向，但在价格刚刚站上80欧元/吨的情况下，仍可能对短期走势产生一定影响。
期权持仓同样显示，80欧元/吨仍是2026年12月EUA合约的关键博弈位置。
80欧元/吨执行价附近约有20972张看涨期权未平仓合约，表明部分交易员仍在押注价格进一步上涨。同时，该执行价附近也有约9809张看跌期权未平仓合约，说明市场也在积极防范价格回落风险。
这意味着，在更强催化因素出现之前，价格可能继续围绕80欧元/吨波动。
此外，85欧元/吨执行价附近约有12305张看涨期权未平仓合约，显示市场仍保留较强的上行预期。不过，在交易员开始更积极地为上涨至85欧元/吨定价之前，价格首先需要守住80欧元/吨，并有效突破80.50–81.00欧元/吨阻力区域。
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高经理 — 碳交易与绿色燃料
- 欧洲能源交易所(EEX)交易员
- 英国标准协会(BSI)温室气体从业者
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