PART .01 本周简要 回顾
市场情绪：偏空
本周， 2026年12月交割的EUA期货合约持续承压 ，已连续 第三周收跌 。合约周初开盘价约为 80.61欧元/吨 ，周末收于 78.20欧元/吨 ，周跌幅 2.99% 。
周初市场一度尝试企稳，并反弹至 84.84欧元/吨 的周内高点，但该轮反弹未能延续。进入周中后半段，抛售压力明显回归，价格再度走低，并于周四盘中触及 77.80欧元/吨 ，为 自2025年10月初以来的最低水平 ，显示本轮修正正在加深，且走势更为明确。
本周最显著的波动出现在周四。 EUA2026年12月合约单日下跌近5% ，从 82.72欧元/吨 的开盘价一路下挫，最终收于 78.20欧元/吨 。
此次大幅下跌，主要源于 政策预期的变化 。市场消息称，随着保护欧洲产业竞争力的压力上升，欧盟可能考虑放松对数千家企业的减排要求。其中， 线性减排系数（LRF）作为决定排放总量收缩速度的关键工具，当前已提高至4.3% ，并计划自2028年进一步升至 4.4% ，但现在市场开始关注其是否可能在2030年前被重新讨论甚至适度放缓。
与此同时，政策制定者正考虑动用 约3.7亿吨 存放在专项缓冲机制中的免费配额，以支持低碳投资。这一举措在事实上将增加市场供应，对碳价形成压制。
此外，市场关注点也逐步转向 免费配额基准 。欧盟委员会计划于 4月 发布更新后的基准值，而部分行业正游说将基准冻结在当前水平，这一可能性同样被认为会削弱EUA需求，并令价格持续承压。
持仓数据方面， CFTC持仓报告显示 ，投资基金已连续第二周降低风险敞口 。截至最新统计周期：
多头持仓降至 1.2438亿吨（环比下降8%）
空头持仓升至 2376万吨（环比上升6%）
净多头持仓降至 1.0062亿吨（环比下降11%）
同时，多空比由 6.04 下滑至 5.23 ，进一步表明市场中的看多信心正在减弱。
PART .02 下周展望
市场前景：偏空
展望后市，短期内EUA走势预计仍将偏弱，并高度受消息面驱动。当前， 政策信号已开始与此前“持续收紧”的市场叙事形成对冲 。
市场关注的重点将是欧盟在即将召开的领导人会议前，围绕提升欧洲竞争力所释放的进一步信号，包括可能在最高政治层面讨论的一揽子政策措施。若市场继续认为政策制定者可能优先支持产业发展，例如通过 增加免费配额、调整基准值或引入更多灵活性措施 ，EUA价格或面临新一轮修正压力。
短期内，政策层面的消息仍将是市场核心焦点，尤其是在 2月12日于比利时举行的欧盟领导人非正式峰会 之前。据报道，包括捷克、匈牙利、斯洛伐克、保加利亚、罗马尼亚和波兰在内的多个国家，已表达对高碳价损害欧盟竞争力的担忧，相关讨论预计将在会议前持续发酵。
从技术面来看， EUA2026年12月期货走势显著转弱 。当前价格已跌破短期、中期以及 200日EMA ，显示短期趋势已明显转向下行。
上方方面， 83.65欧元/吨（100日EMA）已成为首个重要阻力位 ，若价格反弹至83–84欧元/吨区间，可能再度遭遇抛压。
下方方面， 76.00欧元/吨 构成关键支撑位。若该位置被有效跌破，价格可能迅速下探至 74欧元/吨 附近。
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